开新帖，纯资料存档。24/12/29开始。

牟誉之狼

这篇文章是一份关于2025年各主要期货品种的策略展望报告，由多家机构提供观点和分析。以下是对文章内容的总结：  ### 宏观品种篇 - **国债期货**：多数机构认为国债期货将继续处于牛市格局中，预计2025年货币政策将适度宽松，降息空间在40-50BP之间，10年期国债利率低点可能在1.5%-1.6%区间。 - **股指期货**：机构普遍看好2025年A股行情，认为股指整体有望震荡向上，政策预期和内需拉动是主要驱动力。 - **黄金**：多数机构认为黄金将继续维持牛市行情，预计金价可能上涨接近3000美元/盎司。 - **集运欧线**：机构普遍认为2025年欧线运价将保持较高波动率，需关注红海复航问题和季节性节奏.  ### 有色金属·新能源 - **铜**：机构对铜价走势分歧较大，整体以宽幅震荡对待，预计2025年伦铜波动区间在8400-11000美元/吨. - **铝及氧化铝**：对氧化铝的供需预期分歧较大，部分机构认为将维持偏紧格局，而另一些机构认为将转为过剩. - **锌**：机构对锌价走势存在分歧，部分机构认为将震荡筑顶、整体下行，而另一些机构认为将先扬后抑、宽幅波动. - **镍及不锈钢**：对镍价的预期分歧较大，有机构认为将呈现宽幅震荡格局，也有机构认为将继续向下磨底. - **铅**：机构普遍认为铅将维持震荡格局，供需均有回暖. - **锡**：机构普遍认为锡将维持震荡格局，供需双增但需求增速可能略弱于预期. - **工业硅**：机构普遍看空工业硅，认为价格将进一步下移. - **碳酸锂**：机构普遍看空碳酸锂，认为供需过剩格局不改.  ### 黑色金属·煤炭·建材 - **铁矿**：机构普遍看空铁矿石，认为将延续供需宽松过剩状态. - **焦煤**：机构普遍看空焦煤，认为供应过剩的格局将在2025年延续甚至加剧. - **焦炭**：机构普遍看空焦炭，认为将延续供需宽松过剩状态. - **动力煤**：机构对动力煤的供需预期存在分歧，但普遍认为价格重心将有所回落. - **锰硅**：机构普遍认为锰硅将维持过剩格局，价格区间运行为主. - **玻璃**：机构对玻璃走势存在分歧，有机构认为有触底反弹的可能，也有机构认为供应会出现阶段性回升，整体震荡看待. - **纯碱**：机构普遍看空纯碱，认为供需过剩矛盾暂难缓解.  ### 软商品·纺织原料·果蔬 - **棉花**：机构普遍认为棉价处于较低区间，2025年继续维持偏弱格局，但存在反弹机会. - **白糖**：机构对糖价走势存在分歧，但普遍认为糖浆预拌粉政策将成为最大交易点. - **橡胶**：机构普遍继续看好橡胶走势，认为全年价格重心抬升趋势将延续，但也有机构认为胶价向上空间有限. - **PTA**：机构普遍认为PTA仍将处于产能过剩格局. - **纸浆**：机构普遍认为纸浆将维持区间震荡，价格有一定上涨空间，但向上突破的难度较大. - **红枣**：机构普遍认为红枣期货价格将呈现宽幅震荡态势，关注反弹布空机会. - **苹果**：机构普遍认为苹果价格将呈现区间波动，2025年度将面临上有压力下有支撑的局面.  ### 油脂油料·谷物禽chu - **生猪**：机构对猪价存在分歧，有机构认为2025年上半年猪价将震荡下行，而下半年猪价重心将逐步上移. - **玉米**：机构对玉米走势存在分歧，有机构认为中长期玉米价格有一定上涨可能，也有机构认为年度重心价格有下移预期. - **菜系**：机构普遍认为菜油将出现供应缺口，而菜粕供应预计同比下滑. - **棕榈油**：机构普遍认为棕榈油价格较为坚挺，但需警惕印尼生物柴油政策的变化. - **大豆**：机构普遍认为全球大豆供应宽松，价格以震荡偏弱为主.  ### 能源化工篇 - **原油**：机构对原油市场预期分化，一部分机构认为价格重心可能进一步下移，一部分机构认为油价已接近页岩油完全成本，进一步下跌空间有限. - **天然气**：机构普遍认为亚洲市场供需相对宽松，欧洲市场供需保持紧平衡至偏紧，美国市场出口需求逐步打开，中枢抬升、波动下降是美气市场最可能的局面. - **燃料油**：机构普遍认为燃料油价格中枢将下移，高硫燃料油市场供需格局有望进一步改善. - **LPG**：机构普遍认为考虑中美贸易战的情况下，2025年全球LPG走势以偏多视角看待；若不考虑中美贸易战，则以中性视角看待. - **沥青**：机构普遍认为沥青全年盘面价格重心仍跟随原油变动，供需先松后紧，裂解价差区间波动. - **甲醇**：机构普遍认为甲醇价格重心或将上移，行情或震荡上行. - **苯乙烯**：机构普遍认为苯乙烯自身供需双增，内需仍可期待，外需或后劲不足，在成本及需求推动下，延续高位震荡，上半年表现或强于下半年. - **PVC**：机构普遍认为PVC过剩格局延续，将震荡寻底. - **尿素**：机构普遍认为尿素重心下移，市场承压或为主流.

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多巴胺经济：用小钱带来大快乐；平价经济：用高性价比赢得市场；造梦经济：用体验帮助消费者逃离现实。

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在2025年，PX和PTA的上涨机会取决于多种因素，包括原油价格、供需关系以及宏观经济环境等。以下是对两者的分析：

### PX
- **原油影响**：PX作为原油的下游产品，其价格走势受原油影响显著。当原油价格上涨时，PX的成本增加，价格通常也会随之上涨。
- **供需关系**：2025年上半年，PX的供应相对紧张，因为检修较为集中。然而，下半年随着新产能的投放，供应压力可能会增加。
- **市场预期**：2025年上半年，PX价格可能会因为供应收紧和需求复苏而上涨，但下半年可能会面临压力。

### PTA
- **原油影响**：虽然PTA也受原油价格影响，但其价格波动还受到PX价格和自身供需关系的影响。PTA的加工费是其价格的重要组成部分，当PX价格上涨时，PTA的成本也会增加。
- **供需关系**：2025年，PTA的新增产能较多，供应压力较大。虽然聚酯需求仍有韧性，但供应过剩可能导致价格承压。
- **市场预期**：2025年上半年，PTA价格可能会受到PX价格上涨的带动而有所上涨，但下半年可能会因为供应过剩而面临下行压力。

### 综合分析
- **原油上涨时的影响**：原油价格上涨对PX和PTA都有推动作用，但由于PX更接近原油的上游，其价格对原油的敏感性更高。因此，在原油价格上涨时，PX的价格上涨幅度可能会更大。
- **全年走势**：2025年PX和PTA的价格走势可能呈现前高后低的格局。上半年，两者都有上涨的机会，但下半年可能会因为供应压力和需求变化而面临挑战。

综上所述，2025年PX在原油价格上涨时可能会有更大的上涨机会，但具体走势还需关注供需变化和宏观经济环境等因素的影响。

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全球关税提升对全球航运有显著影响，主要体现在以下几个方面：

### 成本增加
- **直接成本上升**：关税增加会直接导致进口商品的成本上升，这些成本往往会转嫁到航运公司身上，使其运输成本增加。
- **间接成本增加**：为了应对关税带来的不确定性，企业可能会增加库存或提前运输货物，从而导致仓储成本和运输需求的增加。

### 贸易模式变化
- **贸易流向改变**：关税提升会导致贸易流向的重新调整。例如，某些商品可能会通过第三国进行转运，以规避高额关税，这会增加运输距离和复杂性。
- **供应链重组**：企业可能会重新评估其供应链布局，选择关税较低或更近的供应商，以降低运输成本和风险。

### 航运需求波动
- **短期需求激增**：在关税实施前，企业可能会提前运输货物以避免关税，这会导致短期内航运需求的激增。
- **长期需求下降**：随着关税的持续，贸易量可能会减少，从而导致长期的航运需求下降。

### 航运市场调整
- **运价波动**：关税导致的贸易模式变化和需求波动会引发航运市场的运价波动。短期内可能会出现运价上涨，但长期来看，贸易量减少可能导致运价下降。
- **运输方式调整**：企业可能会根据关税情况调整运输方式，例如从海运转向空运，以加快货物交付速度。

### 环境影响
- **碳排放增加**：由于贸易流向的改变和运输距离的增加，全球航运的碳排放量可能会增加。

综上所述，全球关税提升会对航运业带来多方面的挑战，企业需要通过灵活调整供应链策略、优化运输路线等方式来应对这些变化.

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从09.24开始、到本轮下跌之前，新增的5000亿融资盘都加仓了什么行业？

TMT软硬件加在一起买了将近2000亿，券商买了570亿。从融资最高点到昨天一共才减了400亿，乡亲们韧性十足，坚决不割肉。

看来先来5000亿、再来5000亿、做得好还有第三个5000亿说的不是互换便利，而是股民[二哈] ​​​

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tmt后面要成重灾区。搞不好每次反弹，又是做空机会。
用岱岱前一段的话，国内亲美派这轮行情没上车，被轧空了。他们预期会在3000点之下进场。这也是肖钢前一段喊话3000点之下国家队才进场的根本，
但现在，股指下来，地缘更复杂，上面套牢盘更大，他们是否还会进来，不好说了。
继续看中期60均线，只要站不上去，就单纯作为中期下跌行情处理。情感倾向归情感，但现实归现实。房四海说，交易员需要的是冷血，只尊重现实，自己竟然有点忘了。
还是重新捡起来吧。

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24年全年的上险量出炉！

1、乘用车销量：2321.25万辆，同比+6.5%，净增长141万辆，创造了最近5年的销量新高；

2、燃油车销量：1152.76万辆，同比-14.9%，仅仅只减少了202万辆燃油车；

3、新能源销量：1071.41万辆，同比+46.2%，净增长339万辆；

4、新能源渗透率：46.2%，比去年增长11.12个百分点；

5、豪华品牌销量：324.02万辆，同比-13.7%，净减少51.5万辆。

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2024年，美国是中国液化石油气（LPG）进口的主要来源国之一，占比相对较大。以下是一些具体数据：   • 2024年3月：美国对中国的LPG进口量为164.95万吨，占当月中国LPG进口总量的53.54%。  • 2024年1-4月：美国对中国的LPG进口量为557.477万吨，占进口总量的51.98%。  • 2024年6月：美国对中国的LPG进口量为162.03万吨，占进口总量的48.33%。  总体来看，美国在中国LPG进口中的占比通常在40%到50%之间，显示出其作为主要供应国的重要地位。

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PX（对二甲苯）价格与汽油价格之间存在一定的联动关系，但这种关系并不是直接一对一的，而是通过一系列复杂的因素相互作用形成的：   原油价格的主导作用  • 原油是PX和汽油的共同源头：PX和汽油都是石油炼制过程中的产物。原油价格的波动会直接影响PX和汽油的生产成本。当原油价格上涨时，PX和汽油的生产成本都会增加，从而推动其价格上升；反之亦然。  • 原油价格的高波动性：原油作为大宗商品之王，其价格受全球供需、地缘zhengzhi、货币政策等多种因素影响，波动较大。这种波动会通过成本传导机制，间接影响PX和汽油的价格。   PX与汽油的供需关系  • PX的供需变化：PX的供需状况会影响其价格走势。例如，当PX装置集中检修或新增产能投放时，供应量的增减会改变市场供需平衡，进而影响PX价格。同时，PX的下游产品PTA的需求变化也会对PX价格产生影响。  • 汽油的调油需求：在某些情况下，PX的上游原料（如甲苯和二甲苯）会被用于调油，以满足汽油市场的需求。当汽油价格较高，调油利润丰厚时，调油需求增加，可能会导致PX生产原料供应紧张，从而推高PX价格。   市场预期与投机行为  • 市场预期的影响：市场参与者对未来原油、PX和汽油价格的预期会影响其交易行为。例如，当市场预期原油价格将持续上涨时，投资者可能会提前买入PX和汽油，推动其价格上涨。  • 投机行为的放大作用：投机者在期货市场等金融工具中对PX和汽油进行交易，可能会放大价格波动。当市场出现大量投机性买卖时，PX和汽油的价格可能会出现短期内的剧烈波动。   综合影响  • 联动但不完全同步：虽然PX和汽油价格在一定程度上会联动，但它们的涨跌幅度和时间点可能并不完全一致。这主要是因为PX和汽油的供需结构、市场预期以及各自的成本构成存在差异。  • 其他因素的干扰：除了原油价格和供需关系外，政策调整、技术进步、汇率变动等其他因素也可能对PX和汽油价格产生影响，使得它们之间的联动关系更加复杂。  综上所述，PX价格与汽油价格之间存在联动关系，但这种关系受到多种因素的共同影响，呈现出一定的复杂性和不确定性。

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对二甲苯（PX）的淡旺季主要受下游需求和生产周期的影响。以下是PX的淡旺季月份：

### 旺季月份
- **1-4月**：这一时期是纺织行业的销售旺季，PX的需求相对较高。
- **7-9月**：这段时间PX价格通常会因为纺织行业的持续需求而上涨。

### 淡季月份
- **5-6月**：随着纺织行业销售旺季的结束，PX的需求下降，价格也会随之下滑。
- **10-12月**：这一时期PX价格通常会下滑，因为纺织行业的需求减弱。

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25年，是地缘大年。交易很可能经常会围绕地缘类商品的期权进行交易。
后面会继续收集原油和黄金的资料数据。
对标的品懂的越多，自己的信心也会更多一些，愿意承担的潜在亏损也就越多，毛都不懂，那就毛的交易也没有，作为产业的新学习者，勤快点。

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根据最新的数据，中国每天的原油需求量约为1479万桶。这一数字使中国成为全球第二大原油消费国，仅次于美国。中国的原油需求主要依赖进口，进口量在全球排名第一。

### 轻质原油和重质原油的区别
- **密度**：轻质原油的密度小于0.9，API Gravity大于31.1；重质原油的密度在0.9~1.0之间，API Gravity小于22.3。
- **物理性质**：轻质原油流动性好，颜色较浅，粘度较低，含蜡量及凝固点也较低；重质原油流动性差，颜色较深，富含胶质和沥青质。
- **炼制价值**：轻质原油含杂质少，炼制过程中能生产出更多的高价值产品（如汽油、柴油等），因此更受市场欢迎，价格也相对较高；重质原油含杂质较多，炼制难度大，高价值产品产出较少。

### 轻质原油和重质原油的主要产地
- **轻质原油**：主要产自北海（如布伦特原油）、美国（如西德克萨斯中质油）、利比亚、尼日利亚等地区。
- **重质原油**：主要产自加拿大、委内瑞拉、墨西哥等地区。

### 中国进口的原油类型
中国进口的原油以中质和重质原油为主。这是因为中国的炼油设施大多适合加工中质和重质原油。此外，中国从沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克等国进口的原油也多为中质或重质原油。

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中国每天的原油产量约为415万桶
中国每天的原油进口量约为1181万桶
中国每天的原油需求量约为1479万桶

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美国原油期货主要是指纽约商业交易所（NYMEX）上市的轻质低硫原油期货，即WTI（西德克萨斯中质原油）期货。WTI原油是美国国内进口和生产的原油的定价基准，也是全球原油市场上的重要基准价之一。

上海原油期货（SC原油）则是在上海国际能源交易中心上市交易的期货合约，其标的为中质含硫原油。这种原油是中国及周边国家进口原油的主要品种。

### 主要区别
- **原油品质**：WTI原油是轻质低硫原油，而上海原油期货的标的为中质含硫原油。
- **交易市场**：WTI原油期货在纽约商业交易所（NYMEX）交易，而上海原油期货在上海国际能源交易中心交易。
- **计价货币**：WTI原油期货以美元计价，上海原油期货以人民币计价。
- **市场影响**：WTI原油期货是全球原油定价的重要基准之一，而上海原油期货则主要影响亚太地区的原油市场价格。

因此，美国原油期货和上海原油期货在原油品质、交易市场和计价货币等方面存在明显差异。

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轻质原油的价格通常比中质原油每桶贵2-3美元

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原油价格既具有商品属性，也具有金融属性，两者共同影响油价的波动。

### 商品属性
- **供给主导**：原油的商品属性主要体现在供给上。例如，欧佩克国家的产量调整、美国页岩油产量的变化等都会直接影响原油的供给，从而影响价格。
- **库存周期**：库存水平是衡量供需平衡的重要指标。当库存水平低于预期时，通常意味着市场供应紧张，油价上涨；反之，库存过剩则可能导致油价下跌。

### 金融属性
- **宏观周期影响**：经济增长、货币政策、汇率波动等宏观因素都会影响原油价格。例如，经济增速加快会增加原油需求，从而推高油价。
- **美元指数**：由于原油以美元计价，美元指数的走势与原油价格通常呈负相关关系。美元升值时，原油价格往往下跌。
- **流动性与风险偏好**：全球流动性的充裕与否以及投资者的风险偏好也会影响原油价格。流动性充裕时，资金更倾向于流入原油市场，推高油价。

### 总结
长期来看，原油价格是商品属性和金融属性共同作用的结果。在不同的市场环境下，两者的影响程度会有所不同。例如，在供需关系紧张时，商品属性可能占据主导地位；而在宏观经济波动较大时，金融属性的影响则更为显著。

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2024年全球原油供求关系呈现出一定的平衡状态，但也存在一些供需错配的情况。

### 供应方面
- **欧佩克+减产**：以沙特为首的欧佩克成员国与俄罗斯等非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”在2024年继续实施减产政策，每天减产约200万桶。然而，这一减产措施被非欧佩克国家的增产部分抵消。
- **非欧佩克国家增产**：美国、加拿大、巴西和圭亚那等非欧佩克国家的产量在2024年每天增加约180万桶。此外，国际能源署（IEA）预计，2024年总石油供应为1.029亿桶/日。
- **地缘zhengzhi影响**：中东地区的紧张局势，如俄罗斯炼厂遭遇袭击及巴以冲突升级，一度导致供应紧张。

### 需求方面
- **需求增长放缓**：2024年全球原油需求增速预期为225万桶/日。然而，由于全球经济复苏乏力，需求增长低于预期。IEA预计2024年全球石油需求增速从之前的90.3万桶/日放缓至86.2万桶/日。
- **新能源车影响**：新能源汽车的快速发展对传统原油需求构成了一定的冲击，尤其是在汽油需求方面。

### 总体供求关系
- **供求平衡**：根据EIA的预测，2024年石油市场将达到供求平衡状态，供应缺口仅为8万桶/日。
- **价格波动**：尽管供求基本平衡，但由于地缘zhengzhi、宏观经济等因素的影响，油价在2024年呈现出宽幅震荡的走势。年初因地缘zhengzhi事件油价上涨，而年末因需求预期减弱而承压。

综上所述，2024年全球原油市场在供应端的减产与增产博弈以及需求端的疲软与增长预期之间，呈现出一种复杂的平衡状态，油价波动较大。

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原油期权于2021年6月21日正式在上海国际能源交易中心挂牌上市
俄乌战争开始于2022年2月24日

回头看，自己以前，的确在装瞎。
井底之蛙。最终被逼无奈，才从自己舒适的井底/少数几个商品跳出来。
只要愿意找，外边的机会还是很多的。
剩下的就是逐步认知和学习怎么把握的问题了。

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石脑油（Naphtha）是一种轻质油品，主要由C5至C12的烷烃、环烷烃、芳香烃和烯烃组成。它是原油经过蒸馏等加工过程得到的，通常用于化工原料，如裂解生产烯烃、催化重整生产芳烃或汽油等。  石脑油与PX（对二甲苯）和EB（乙苯）有直接的关系：   • 与PX的关系：石脑油是生产PX的重要原料之一。石脑油可以通过催化重整工艺转化为芳烃，其中包括甲苯、二甲苯等，而二甲苯是生产PX的直接原料。因此，石脑油的价格和供应情况会直接影响PX的生产成本和价格。   • 与EB的关系：乙苯（EB）是苯和乙烯反应生成的产物，而苯可以通过石脑油的催化重整工艺获得。因此，石脑油的供应和价格也会影响乙苯的生产成本。  总的来说，石脑油在化工产业链中扮演着重要角色，是连接原油与多种化工产品的关键中间体。

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石脑油的下游化工期货品种主要包括以下几种：   • 聚乙烯（PE）：石脑油是生产乙烯的重要原料，而乙烯是制造聚乙烯的基本单体。  • 聚丙烯（PP）：同样，石脑油通过裂解可以生产丙烯，丙烯是聚丙烯的单体。  • 苯乙烯（PS）：石脑油在催化重整过程中可以生成苯，苯是苯乙烯的原料。  • 精对苯二甲酸（PTA）：石脑油通过催化重整生成芳烃，其中对二甲苯（PX）是PTA的主要原料。  • 丁二烯橡胶：丁二烯是合成橡胶的重要单体，而丁二烯可以通过石脑油裂解得到。  这些化工期货品种在石油化工产业链中与石脑油有着密切的上下游关系，石脑油的价格和供应情况会直接影响这些化工产品的生产成本和市场价格。