开新帖，纯资料存档。24/12/29开始。

牟誉之狼

原油价格和煤炭价格存在一定的联动性，主要体现在以下几个方面：   能源替代效应  • 发电领域：在发电行业，煤炭和原油（或其衍生品如重油）都可以作为燃料。当原油价格上涨，发电企业使用原油发电的成本上升，会增加煤炭的使用比例，从而增加煤炭的需求，带动煤炭价格上涨。  • 工业锅炉燃料选择：在一些工业锅炉的燃料选择上，如果原油价格过高，企业可能会选择使用煤炭来替代部分原油，以降低生产成本，进而增加煤炭的需求，推动煤炭价格上涨。   成本推动因素  • 运输成本：原油价格上涨会增加运输成本，因为运输行业高度依赖石油产品。煤炭的运输主要依靠铁路、公路和水路等，这些运输方式都离不开石油燃料。运输成本的增加会部分转嫁到煤炭价格上，推动煤炭价格上涨。  • 相关产业成本：煤炭开采和加工过程中也会使用到一些石油制品，如柴油、润滑油等。原油价格上涨会导致这些生产资料成本上升，进而推动煤炭生产成本增加，最终反映在煤炭价格上。   市场预期与投资影响  • 市场预期：原油价格上涨会引发市场对能源价格整体上升的预期，投资者可能会预期煤炭价格也将上涨，从而增加对煤炭的投资和投机行为，推动煤炭价格上涨。  • 资金流向：在能源市场中，资金具有一定的流动性和配置需求。原油价格上涨可能会吸引部分资金从煤炭市场流出，但如果市场预期煤炭价格将因替代效应等因素上涨，资金也可能会流入煤炭市场，推动煤炭价格上涨。   宏观经济层面  • 通货膨胀：原油价格上涨通常会引发通货膨胀预期，因为石油是许多工业产品和消费品生产的重要原材料，其价格上涨会传导至其他商品和服务价格。在通货膨胀环境下，煤炭价格也可能会随之上涨，以反映整体物价水平的上升。  • 经济活动调整：原油价格上涨会影响宏观经济活动，如工业生产、交通运输等。如果经济活动因原油价格上涨而受到抑制，煤炭需求可能会下降，价格也会受到一定压力。但若经济结构调整过程中，对煤炭的依赖度相对增加，煤炭价格仍有可能上涨。   价格波动相关性  • 国际层面：国际煤炭与原油价格波动具有较强的一致性。经相关性分析和回归分析后发现国际煤炭价格与原油价格具有正相关，并且原油价格每上涨1%，煤炭价格将上涨0.37%。页岩油革命后，两者相关性提高，2014年6月后原油价格每上涨1%，煤炭价格将上涨0.41%。  • 国内层面：国内煤炭价格与国际煤炭价格正相关程度较高，2017年以来国内煤价对国际煤价的影响力在减弱。亚太其他国家整体的煤炭需求增量贡献度高于中国，逐步成为推动国际煤价上升的主要力量。

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山东地炼在多个化工品产量上占比较大，以下是部分主要化工品及其占比情况：   汽油、柴油  • 产量及占比：山东地炼是汽柴油的重要供应来源，其汽柴油产量在国内占有较大份额。据卓创资讯统计，2024年山东地炼汽油产量占全国汽油产量的20%左右，柴油产量占全国柴油产量的25%左右。  • 原因：山东地炼数量众多，加工能力强大，且在汽柴油生产技术上较为成熟，能够稳定地生产出大量符合国家标准的汽柴油产品，满足国内市场需求。   

液化石油气  • 产量及占比：山东地炼液化石油气产量在国内占据重要地位，约占全国液化石油气产量的30%。  • 原因：液化石油气是石油炼制过程中的一种副产品，山东地炼在原油加工过程中，能够充分利用其炼油装置，高效地生产出液化石油气。此外，山东地炼在液化石油气的储存、运输和销售等方面也具有较为完善的基础设施和渠道，进一步促进了其产量的提升和市场份额的扩大。   

沥青  • 产量及占比：山东地炼沥青产量在国内市场占有较大份额，约占全国沥青产量的40%。  • 原因：山东地炼在沥青生产方面具有技术优势和成本优势，能够生产出质量优良的沥青产品。同时，山东地区基础设施建设需求旺盛，对沥青的市场需求较大，这也在一定程度上刺激了山东地炼沥青产量的增加。此外，山东地炼在沥青的运输和销售网络上也较为发达，能够将产品快速地输送到全国各地。  

丙烯  • 产量及占比：山东地炼丙烯产量在国内占比较高，约占全国丙烯产量的25%。  • 原因：丙烯是一种重要的化工原料，可用于生产多种化工产品。山东地炼在丙烯生产技术上不断进步，通过优化生产工艺和装置，提高了丙烯的收率和产量。同时，山东地区化工产业发达，对丙烯的下游产品需求旺盛，这也促使山东地炼加大丙烯的生产力度，以满足本地及周边地区的需求。   

聚丙烯  • 产量及占比：山东地炼聚丙烯产量在国内占有一定份额，约占全国聚丙烯产量的20%。  • 原因：聚丙烯是一种性能优良的塑料材料，应用广泛。山东地炼在聚丙烯生产方面具备一定的规模和技术实力，能够生产出不同牌号的聚丙烯产品，满足不同客户的需求。此外，山东地区塑料制品加工企业众多，对聚丙烯的市场需求较大，为山东地炼聚丙烯产业的发展提供了有力支撑。   

硫磺  • 产量及占比：山东地炼硫磺产量在国内占比较大，约占全国硫磺产量的35%。  • 原因：硫磺是石油炼制过程中产生的副产品之一，山东地炼在原油加工过程中，能够充分利用其炼油装置，高效地回收和生产硫磺。同时，山东地炼在硫磺的储存、运输和销售等方面也具有较为完善的基础设施和渠道，能够将产品快速地输送到全国各地，满足国内硫磺市场的需求。

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### 俄罗斯原油公司受制裁对山东地炼的影响及持续时间

#### 影响

1. **供应受阻**：
   - **港口禁令**：山东港口集团禁止受美国制裁的石油船只进入旗下港口，包括青岛、日照、烟台等重要枢纽港口。这导致山东地炼的原料进口受阻，特别是来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的低价原油供应大幅减少。
   - **供应减少**：2024年12月9日当周，山东duli炼厂的原油到港量为106.5万吨，其中俄罗斯原油的到港量达到了29.7万吨，占山东地炼原油供给的重要地位。受制裁后，这部分进口原油将大幅压缩。

2. **价格上涨**：
   - **成品油价格**：由于原料供应受阻，山东地炼的汽柴油批发价已连续上涨多日，各厂家的成品汽柴油价格上涨400元至780元每吨不等，这样的上涨幅度相当罕见。
   - **原油价格**：国际油价也因制裁消息大幅上涨，1月10日，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨2.65美元，收于每桶76.57美元，涨幅为3.58%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.84美元，收于每桶79.76美元，涨幅为3.69%。

3. **市场规范化**：
   - **采购策略调整**：山东地炼将调整其采购策略，实现进口原油来源多元化和原油供给的规范化，从而利好炼油市场整体的规范化。
   - **利好头部炼化企业**：中国石油、中国石化下属主营炼厂和恒力石化、荣盛石化等民营炼化巨头将受益于市场的规范化。

#### 持续时间

1. **短期影响**：
   - **供应紧张**：短期内，山东地炼的原料供应将受到明显影响，部分炼厂可能因原料不足而降低原油加工量，从而减少成品油供应。
   - **价格波动**：短期内，油价将保持波动向上的趋势，市场对全球供应前景的紧张情绪将继续推高油价。

2. **中期影响**：
   - **供应调整**：中期来看，山东地炼将逐步调整采购策略，寻找替代供应源，如从中东和美国采购更多原油。
   - **市场规范化**：随着采购策略的调整，市场将逐渐规范化，头部炼化企业的市场份额和竞争力将提升。

3. **长期影响**：
   - **供应格局变化**：长期来看，如果制裁持续扩大，俄罗斯的原油出口将受到更大影响，全球原油供应格局将发生变化，山东地炼可能需要进一步调整采购策略。
   - **政策调整**：未来，政策的变化和地缘zhengzhi的动态将对原油市场产生持续影响，建议密切关注特朗普上台后对俄罗斯、伊朗等受制裁国家原油产量的影响。

### 总结

俄罗斯原油公司受制裁对山东地炼的影响是多方面的，包括供应受阻、价格上涨和市场规范化。短期内，供应紧张和价格波动将较为明显，中期和长期则需要关注供应调整和市场规范化的过程。制裁的持续时间取决于国际zhengzhi局势和政策变化，目前难以准确预测，但可以预见的是，市场将在一段时间内保持高度关注和波动。

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圈内品种，也明显受到量化机器人的严重干扰。
今天的碳酸锂，对于2小时连续系统的反复突破-跌回-突破-跌回，无数次。自动化跟着交易，要被玩死。
交易调整，圈内品种也尽量用期权交易，后面想做多期货，就等价格彻底过线日线60以上再说。 反而可以把测试交易，换成期权进行。起码对于量化的忍耐度还是更高一些。

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印尼镍矿在2025年可能会出现一定程度的减产，但是否会发生严重减产还存在不确定性，以下是具体分析：   政策因素  • 配额削减计划：据多家媒体报道，印尼zf正在考虑大幅削减镍矿配额，从2024年的2.72亿吨降至2025年的1.5亿吨，降幅高达45%。若该计划完全落实，镍矿会减产80万120万镍金属吨。不过，市场人士认为这一减产幅度过于“离谱”，实施的可行性不大。  • 政策调整影响：印尼曾于2014年和2020年两次禁止镍矿出口，以促进国内冶炼以及下游产业的发展。此次配额削减计划也是出于类似目的，旨在提振镍价，推动国内镍产业链的进一步发展。印尼zf的政策动向对镍矿产量有着直接且重大的影响，后续政策的具体落实情况将决定减产的实际规模。   市场供需因素  • 供应现状：印尼是全球最大的镍矿供应国，2022年其镍矿储量约占全球总储量的20.6%，镍产量达到160万吨，占全球总产量的48.8%。2024年以来，受镍价低迷影响，全球多个镍项目出现减产、停产，未来供给受限明显。但目前全球镍市场总体上仍存在小幅供应过剩的情况。  • 需求变化：中国作为镍的主要消费国，其需求疲软给镍市场带来压力。同时，当选总统特朗普的贸易和关税政策可能导致全球头号金属消费国的需求放慢，进而影响镍的需求。不过，也有观点认为外需预计仍有较好表现，国内需求也有望复苏，需求的回暖可能会对镍价形成一定支撑，从而影响印尼镍矿的减产决策。   企业生产因素  • 项目投产与产能释放：中国企业在印尼的镍中间品项目主要集中在青山工业园区，产能释放延缓。目前，中国企业在印尼镍中间品待投产能为现有产能的约1.7倍，但投产节奏已然放缓。若印尼镍矿减产，可能会对这些项目的产能爬坡以及未投产项目的投产造成一定影响，进一步加剧供应紧张的局面。  • 成本与利润考量：当前镍价已接近一体化中间品生产电积镍成本线和生产商的心理下限，电积镍利润持续较差。若镍矿减产导致镍价上涨，可能会使部分企业的生产成本增加，影响其生产积极性和产能利用率。

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对于印尼的这种传闻，还是小心点对待。它过去真的在棕榈油和镍上干过这种完全离谱的操作。 所以，可以考虑少xia注点远期买权，对了就拿着，错了全当喂狗。

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苯乙烯的累库周期。山东地炼占比国内产量16%，但不算大。工业硅现金流成本，已经亏损接近25%了。看后续是否有大厂持续减产。否则行业一起自杀。

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错了。15%-20%。这才对。

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隆众资讯2025年1月13日报道：2024年12月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量80.5万吨，环比增加13.06%，同比增加11.37%，1-12月累计进口量730.3万吨，累计同比减少8.2%。

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橡胶，距离东南亚2月逐步停割接近了。2-4月，停割阶段会带来供应空窗期，期货是否能上拉，不清楚，轻仓买点看涨期权看看结果。 今天增库比预期大。但后续想继续增加太大，也难了。看成阶段内利空收尾好了。

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伦敦金，日本金，中国金。信用纸币时代的奇葩困境。地产泡沫破灭～央行大放水～同时，继续去杠杆，填充债务空洞，物价通缩～资金无处可去，被动购买黄金以对冲放水～日元/人民币黄金的duli大牛市行情。
正经逻辑上根本不应该如此，但信用纸币时代+地产破灭/债务危机+大放水时代，最终形成了这样一个奇葩的组合。

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有老家伙，把股指看跌到3000以下，甚至是2800。 然后又是救市和反弹行情。也就是中长期的大型震荡区域，没有改变。如果3150附近还是没有zf资金拯救，有可能。 对不对先不说。但只要敢这么跌，那么25年的期权，机会还是挺多的。央行放水会支持股市活跃，3000点以下会面临zf救市，那么上下空间就比较宽阔了。期权就有用武之地。最怕，市场长期不死不活，死命的横盘震荡，那么谁来都是赔光的结果。有大的波动空间，就好。

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2600-3600，大型箱体震荡进行中。上不去，那就向箱体下沿寻找支撑去吧。

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数量处理，稍等。

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乾坤的交易，更灵活，所以必须结合大盘指数一起看。  年前有一段，它的多头重仓品种，在死扛大盘指数，但最终选择了放弃。
今天大盘指数，再次站上4小时中期趋势线，所以明显乾坤进行了对于多头品种的再次加仓，同时，对于传统空头的油粕以及PTA品种，进行了大幅度减持。
豆粕涉及到上周五美国新的库存和单产数字下调，另外现在的价格，的确已经不高了。今年美国农户大概率将进行减种，毕竟大豆利润已经远不如玉米来的实在，如果成本高的，已经赔钱了。
pta尽管基本面还是挺烂，但既然原油上行了，它被动跟着涨一段也正常，更大的风险是，伊朗中东的地缘风险，一旦开战对于原油将是巨大刺激。
所以，考虑到今天文华指数可能已经开始转向中期多头，所以，交易中就先别考虑空头了，多从外资强势品种上，或者说引领本次上行关键的原油化工品上找找回调后的买入机会。
当然，市场刚转向，也存在巨大的被砸回去的可能性，很多板块和商品仍处于中期下跌中，这次反弹可以看成是技术修复的一部分，所以灵活对待，比如交易中可以在强势化工品和弱势其它工业品之间进行多空对冲开仓。1月20号，川普上台，其大概率会直接公布一些利空我们的政策，所以，最近交易仓位还是保守一些，别参与明显受潜在利空影响的部分商品，比如黑色这种 ，等看清情况，冲击过去再考虑更多交易。
整体说，国内经济25年日子不会好受，特别是出口行业，很多商品如果只能滞留国内，那就只能严重供大于求，这些品种的长期下跌压力很大，当然，看后续具体川普政策。

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贵金属的问题，中午说过了。如果今年国内央行大放水，那么因为国内资金无处可去，所以可能会引发贵金属自己的duli牛市行情。所以这品种未来将是常态配置品种，但节奏异常混乱，轻仓做点期权或者股市上的etf基金即可。

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2025年棕榈油供应大概率不会出现大的缩减，以下是具体分析：   产量方面  • 印尼产量预期增加：美国海外农业局12月份发布的报告显示，2024/25年度印尼棕榈油产量将从4650万吨小幅上升至4700万吨。印尼作为全球最大的棕榈油生产国，其产量的增加将对全球棕榈油供应起到稳定和提升的作用。  • 马来西亚产量有望上升：同样据美国海外农业局的报告，2024/25年度马来西亚棕榈油产量也可能小幅上升至1980万吨。此外，德国汉堡的行业刊物《油世界》首席执行官托马斯·梅尔科也曾表示，2024/25年度全球棕榈油产量将增加230万吨，继2023/24年度产量下降120万吨后出现反弹，这表明马来西亚的产量恢复也是推动全球棕榈油产量增长的重要因素之一。   政策因素  • 印尼B40政策的不确定性：虽然印尼B40政策存在一些不确定性，如非PSO部门没有其他降低成本的机制，可能会降低生产及掺混商的积极性，进而降低非PSO部门的生物柴油消费。但从长远来看，一旦该政策能够顺利实施并得到有效的配套措施支持，将增加印尼国内对棕榈油的消费，从而在一定程度上稳定甚至提升国内棕榈油的产量和供应。  • 出口政策的调整：马来西亚和印度尼西亚等主要生产国在2024年对棕榈油的出口政策实施了限制性措施，减少了市场供给。但随着产量的恢复和市场供需关系的变化，这些国家的出口政策可能会进行相应调整，以平衡国内供应和国际市场需求，从而避免供应出现大的缩减。   需求因素  • 生物柴油需求增长：生物柴油强制掺混率提高，使得棕榈油在生物柴油生产中的需求增加，这将对棕榈油的供应形成有力支撑。例如，印尼和马来西亚等国都在积极推动生物柴油产业发展，提高棕榈油在生物柴油中的掺混比例，这将促使相关企业增加棕榈油的采购和生产，保障供应的稳定性。  • 食用油消费量上升：随着全球经济的复苏，尤其是东南亚及中国市场的需求再度回暖，棕榈油的食用消费量大幅上升。这种需求的增长将刺激生产者扩大生产，以满足市场的需求，从而避免供应的大幅缩减。   气候因素  • 拉尼娜现象的影响：虽然Maybank IB曾警告出现温和拉尼娜现象的可能性会让市场对棕榈油的供应状况感到担忧，拉尼娜现象可能带来过度降雨，影响到棕榈油的收成，进一步加剧供应紧张。但据惠誉的报告，由于弱拉尼娜现象的支持，2025年棕榈油产量可能会反弹，这表明拉尼娜现象对棕榈油产量的影响存在一定的不确定性，且目前来看，其对产量的正面影响可能大于负面影响。

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2025年棕榈油市场整体呈现出供需双增但偏紧的格局，存在供不应求的风险，以下是具体分析：   供应情况  • 产量小幅增长：据美国海外农业局12月份发布的报告，2024/25年度全球棕榈油产量为8034万吨，略高于2023/24年度的7983万吨。其中印尼产量将从4650万吨小幅上升至4700万吨，马来西亚产量也可能小幅上升至1980万吨。德国汉堡的行业刊物《油世界》首席执行官托马斯·梅尔科也曾表示，2024/25年度全球棕榈油产量将增加230万吨，继2023/24年度产量下降120万吨后出现反弹。  • 库存处于低位：截至2025年1月3日，全国重点地区的棕榈油商业库存已降至50.17万吨，较上周减少2.67万吨，减幅达5.05%，较去年同期的87.295万吨减少幅度高达37.13%，整体减幅接近42.53%。此外，印尼和马来西亚的库存较低，加上印尼出口税费增加，以及生物柴油强制掺混率上调导致国内消费增加，可能会在2025年支撑棕榈油价格。   需求情况  • 食用需求增长：随着全球经济的复苏，尤其是东南亚及中国市场的需求再度回暖，棕榈油的食用消费量大幅上升。美国海外农业局预计，随着宏观经济条件改善推动贸易步伐，印度和中国将在2025年加大棕榈油采购力度，该机构预测2024/25年度印度棕榈油进口量将达到940万吨，高于2023/24年度的880万吨，而中国进口量预计将从437万吨增至515万吨。  • 生物柴油需求增加：生物柴油强制掺混率提高，使得棕榈油在生物柴油生产中的需求增加。印尼B40政策计划在2025年初实施，届时将增加生柴需求量，紧格局不改。此外，预计全球生物能源消费继续维持4%以上的增速，是油脂需求端的第二增长曲线，棕榈油在印尼生物柴油B40政策下需求增长4%。   市场预期  • 价格走势：标普全球商品洞察对12家行业和zf机构的调查显示，2025年马来西亚衍生品交易所（BMD）基准毛棕榈油期货平均价格预计为每吨4,222.7令吉（942.77美元），较2024年的平均价格热4,041.9令吉/吨上涨4.5%。多数机构认为2025年油脂供需格局偏紧，库存消费比继续收缩，对价格形成支撑，棕榈油作为油脂板块的风向标作用依旧延续。  • 供需格局：综合来看，2025年全球植物油需求的增加大于供给的增加，植物油库存同比减少约7%，库存消费比从10%下降至9%。其中预计棕榈油库存下降约4%，豆油库存下降约5%，菜油库存下降约15%。预计2024/25年度（10月到9月）总体植物油供需存在一定缺口，但是品种间分化较大，棕榈油菜油供需偏紧。

牟誉之狼

摩根大通说的对不对我不知道，但他说的和做的明显不一样。就我的观察而言，摩根大通这段时间一直在港股疯狂抛售中资股票，甚至很多都是清仓式卖出，至于A股，北上数据不公开了无法得知具体情况，但前几天公布的季度总数据显示：外资在四季度卖了约2000亿A股。 ​​​

牟誉之狼

外资还在跑。说明川普对我们的政策，大概率不会友好。股市还是小心点。等1.20美国出牌后再说。另外，从中美博弈角度，如果美国一直高息高币值压着，我们这边今年的大放水计划，可能也有困难，看具体怎么应对了。