开新帖，纯资料存档。24/12/29开始。

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  辛集津行122虚称，实称，123落，45以下退1到42，42以下退2到38，38以下退3到底，走货偏慢 ～～～换算河北鸡蛋现货价格，2.71元/斤。去年投机资本在现货持续高增产的背景下，还控盘现货市场（去产区高价垄断买货，到了销区低价抛售，纯粹脑子有病）且死撑现货价格，今年竟然直接撒手不管了？？有钱人的世界，真的不是正常人能理解。 投机资本控盘了整个产业，这行能看懂的时间不多，平时轻仓，顺着盘面，做点近月期权得了。

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[现货消息] 行业新闻:涤纶短纤行业计划减产。据悉，为维护行业健康发展，短纤全行业减产幅度10%，减产时间1个月，4月1日开始执行，市场供应量会同步减少，同时启动监督检查机制。 短纤:直纺涤短期货偏强上涨。现货方面工厂报价weiwen，部分优惠有所缩小，贸易商及期现商优惠也有缩小。盘面上涨带动下游适度补仓，今日直纺涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销 87%，部分工厂产销:120%、50%、60%、10%、100%、100%、120%、100%。

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本文是《专题报告 | 当前主要商品期货的成本分析》，由中国国际期货股份有限公司的中期研究院撰写，主要对当前主要商品期货的成本进行了详细分析。  ### 一、黑色主要品种的成本分析 - **玻璃**：今年以来价格连续下行。以煤炭为燃料的生产工艺计算，玻璃成本约为1099元/吨，与期货价格基本持平，期货价格已接近生产成本线。 - **锰硅**：价格高位回落。内蒙古地区和北方大区的生产成本分别为6103.12元/吨和6150.36元/吨，期货价格接近生产成本线。 - **硅铁**：价格震荡下行。内蒙古和宁夏地区的生产成本分别为5812元/吨和5788元/吨，期货价格个别时段低于部分地区生产成本。 - **焦炭**：价格连续提降。以duli焦化企业吨焦平均利润为参考，焦炭成本在1500元/吨左右，期货价格个别时段低于山西部分地区生产成本，接近生产成本线。 - **焦煤**：价格继续探底。按照开采、洗选、运输等成本项拆分，焦煤成本在950元/吨上下，近月期货价格低于山西及内蒙地区生产成本，主力合约接近生产成本线。  ### 二、化工主要品种的成本分析 - **乙二醇**：价格持续下行。煤制乙二醇成本为4744元/吨，华东现货价格4501元/吨，期货05合约收盘价4472元/吨，已跌破生产成本。 - **PTA**：价格反复震荡，加工费压缩。成本为5000元/吨，华东现货价格4840元/吨，期货05合约收盘价4884元/吨，价格略低于生产成本线。 - **PVC**：弱势运行，利润压缩。电石法PVC成本为5500元/吨，华东地区现货价格4950元/吨，期货05合约收盘价5127元/吨，价格低于生产成本线。  ### 三、农产品主要品种的成本分析 - **生猪**：2024年河南某头部大厂生猪养殖完全成本14元/kg左右，11月成本降至13.1元/kg，部分优秀场线成本降至12元/kg以下。 - **棕榈油**：2024年10月至今，国内棕榈油进口利润持续恶化，6月船期利润位于-800元/吨以下，期货价格处于偏低位置，但库存处于近5年偏低位置。 - **红枣**：2022年新疆红枣减产，仓单成本升至11000-14000元/吨；2023年产量恢复，成本降至9000-12000元/吨；2024年丰产，成本在9500-10000元/吨。  ### 四、金属主要品种的成本分析 - **碳酸锂**：生产成本因原料和方法差异较大。外采锂辉石平均成本81497元/吨，高于主力期货价格73920元/吨，行业平均利润亏损，但头部企业成本较低，盐湖提锂成本低于4万。 - **镍**：镍铁RKEF成本（山东地区）为996元/镍点，出厂含税价1020元/镍点，生产仍以亏损为主，但亏损幅度较小，成本支撑较强。 - **不锈钢**：304不锈钢短流程工艺成本14151元/吨，外购高镍铁工艺成本14607元/吨，低镍铁+纯镍成本17224元/吨，主合约价格13390元/吨，多数亏损，成本支撑逻辑较强。 - **工业硅**：成本12164元/吨，期货价格跌破成本线，行业亏损面扩大，但大厂可能有检修计划，预计期货价格将震荡筑底。 - **多晶硅**：生产成本43260元/吨，期货价格在成本线附近运行，行业自律下开工率低位，供给收紧，预计近期期货价格震荡偏强。 - **氧化铝**：生产完全成本3205.9元/吨，期货价格跌破成本线，部分企业跌破现金成本，但减产动力不足，大部分企业满负荷生产。  ### 五、总结 当前商品市场中，化工系列的乙二醇、PTA和PVC，金属中的碳酸锂、镍、不锈钢、工业硅和氧化铝等均已跌破成本线，具有一定的配置价值。黑色品种中的硅铁、锰硅、玻璃、焦煤、焦炭，农产品系列中的生猪和红枣也已接近成本线，可适当关注。但成本只是影响商品价格走势的一个基本因素，期货价格还受到供求关系、资金推动等因素影响，应用成本分析法时需结合其他基本面分析方法。

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文章《关于「某盛」工业硅生产成本的隐藏成本拆解》主要分析了某盛公司工业硅生产成本中隐藏的成本因素，揭示了其在国内外市场的竞争力问题，并对比了川滇地区工业硅的竞争优势。以下是文章的核心内容总结：  ### 1. 某盛工业硅成本的隐藏成本拆解 - **交割成本问题**：   - 某盛年报显示工业硅成本为“8000+元/吨”，默认新疆厂库交割，省去运费但需承担贴水。   - 实际贸易中，从新疆到天津的运费约550元/吨，而交割贴水差异（新疆贴水800元，天津贴水100元）可产生理论套利空间150元/吨。   - 但厂库仓储费可能低于交易所交割库，实际交割成本在550-800元/吨区间浮动，这部分费用在年报中未体现。  - **出口劣势**：   - 某盛的工业硅虽然价格较低，但在国际市场上不受欢迎，主要原因是其使用煤电生产，面临碳税和溯源风险。   - 相比之下，四川和云南的水电硅具有低碳认证，可降低欧盟碳关税（CBAM）成本。   - 即使某盛在云南布局产线，也会因水电季节性波动影响电力成本，且当地电网议价权不在企业，导致成本波动率增加30%。  ### 2. 某盛产业链闭环的困境 - **多晶硅业务问题**：   - 某盛的多晶硅产线存在工艺稳定性缺陷，频繁停机检修，设备稼动率低，导致单位折旧和能耗成本飙升。   - 实际生产成本约5-7万元/吨，显著高于市场价格（约4+万元/吨），每吨亏损超1万元。  - **工业硅低价倾销问题**：   - 若某盛按9000元/吨出售工业硅（假设市场价9800元/吨），长期来看会导致现金流紧张。   - 多晶硅产线持续亏损，工业硅低价放量进一步加剧资金链压力。  ### 3. 川滇地区工业硅的竞争优势 - **丰水期电力红利**：   - 利用5-10月水电旺季满负荷生产高附加值牌号工业硅。   - 锁定远期订单对冲枯水期产能缺口。  - **出口优势**：   - **零碳认证溢价**：全链条水电生产，碳足迹低，可节省碳税。   - **陆海联运时效性**：川滇至广西钦州港的运输时间比新疆至天津港短，综合物流成本节省300-500元/吨。   - **溯源安全**：规避欧美“涉疆供应链审查”风险。  ### 4. 总结 - 某盛的低价工业硅在国内内贸中需对冲交割和运输成本的隐性风险，在外贸中面临“绿色鸿沟”。 - 真正的成本竞争力应包括生产成本、隐性合规成本和市场接受度折价。 - 川滇地区的工业硅在丰水期具有显著的成本和出口优势，成为抢占国际市场的有力竞争者。  文章通过对某盛工业硅生产成本的深入分析，揭示了其在市场竞争中的潜在问题，并强调了绿色电力和低碳认证在国际市场上的重要性。

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最近几天部分油菜产区的降雪对今年国内油菜减产的影响需要综合多方面因素来评估，总体来看，影响较为有限，但局部地区可能面临一定风险。   降雪对油菜生长的影响  • 局部地区受损风险：近期汉中等油菜产区出现降雪，气温骤降，油菜正处于盛花期，这一阶段对温度较为敏感，低温和降雪可能导致花粉活力下降、花朵受冻，进而影响授粉受精和结实率。  • 病害风险增加：降雪和低温还可能使油菜茎秆出现伤口，容易感染菌核病等病害，进一步影响产量。   全国范围内的影响  • 主要产区受影响有限：从全国范围来看，油菜产区分布广泛，部分地区受影响较小。例如，西南地区的云南、四川、贵州等地的油菜已进入开花期，土壤墒情适宜，生长状况良好，丰产预期较高。  • 补救措施有效：针对降雪和低温天气，各地采取了多种补救措施，如喷施叶面肥、生长调节剂，清沟排水等，这些措施可以在一定程度上降低损失。   全球油菜籽减产趋势  • 国际减产预期：2024/2025年度，全球油菜籽产量预计同比下降370万吨至8618万吨，主要原因是欧盟、乌克兰等主产区遭遇霜冻、干旱等不利天气。  • 国内相对稳定：尽管国内部分地区受到降雪影响，但整体油菜生产仍处于稳定状态，且各地积极采取应对措施，减产风险相对可控。   结论 此次降雪对国内油菜生产有一定影响，但总体减产风险有限。局部地区如汉中等可能会面临一定产量损失，但通过及时采取补救措施，可以有效降低影响。全国范围内，油菜生产整体仍保持稳定，部分地区甚至有较好的丰产预期。

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这篇文章主要探讨了特朗普zf在生物能源政策上的态度及其可能的转向，特别是关于生物柴油和乙醇的混合目标、小炼厂豁免以及税收政策等方面的内容。以下是文章的核心内容总结：  ### 特朗普zf的生物能源政策动向 - **政策背景**：特朗普zf试图让石油巨头和农业带就生物燃料政策达成共识，以避免zhengzhi冲突。白宫已促成至少两次双边会议。 - **生物柴油和乙醇的混合目标**：初步讨论同意将2026年可再生柴油和生物柴油的强制混合量上调至47.5亿至55亿加仑，而乙醇的混合量上限为150亿加仑。 - **小炼厂豁免（SRE）问题**：各方对是否应强制其他炼油厂弥补豁免量存在分歧，这一问题极具争议，遭到炼厂反对。 - **税收政策分歧**：各方在延续现有的生物燃料税收抵免（BTC）和转向新的税收政策（45Z）之间存在分歧，特朗普zf尚未明确表示是否会推进45Z。  ### 生物柴油需求与产能分析 - **需求增长预期**：如果2026年的生物柴油混合目标被采纳，生物柴油需求将大幅增长，原料需求也将相应增加。 - **产能与供应问题**：美国目前的生物柴油总产能为65.75亿加仑，理论上可以满足新的混合目标下的产量需求。然而，45Z政策可能限制生物柴油和原料的进口，导致原料供应受限。 - **豆油供应问题**：美国大豆压榨产能利用率已接近80%，即使满负荷生产，豆油的增量也难以满足生物柴油需求的增长。  ### 税收抵免政策的影响 - **BTC与45Z的分歧**：生物燃料行业希望延续稳定的税收抵免政策，而传统能源行业则希望减少抵免支出。特朗普zf可能倾向于减少财政支出。 - **抵免政策的不确定性**：如果45Z政策落地，生物柴油生产商可能会获得追溯补偿，但这也可能导致2025年合规年的RINs库存耗尽，与2026年RVO大幅增加的预期相悖。  ### 市场反应与未来展望 - **市场情绪与价格波动**：消息引发了市场情绪的波动，CBOT主力合约在消息公布后上涨，但随后涨势乏力，显示出市场的不确定性。 - **行业利益博弈**：生物燃料行业和传统能源行业在RVO、SRE和抵免政策上存在明显分歧，特朗普zf试图平衡双方利益，但谈判仍面临诸多挑战。 - **短期影响因素**：文章指出，2024年合规期限的推迟和2025年豁免政策的不确定性是影响当前生物柴油需求的主要因素。  ### 结论 文章认为，尽管特朗普zf有意平衡生物燃料行业和传统能源行业的利益，但双方在关键问题上难以达成一致。2026年及以后的生物柴油混合目标虽然引发了市场关注，但其实际实现的可能性受到诸多因素的制约，包括原料供应、产能限制和政策不确定性。文章强调，市场的不确定性仍然很高，未来的发展将取决于政策的具体走向和各方的博弈结果。

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如果新增生物柴油（生柴）方案落地，对豆油和棕榈油的中期价格可能会带来一定利好，但影响程度和持续性需要综合多方面因素来评估，以下是具体分析：   对豆油价格的潜在利好  • 需求增加预期：美国生物柴油政策的调整对豆油需求影响显著。例如，若美国将生物质柴油强制混合量提高，豆油作为主要原料之一，其需求将大幅增加。据测算，若美国可再生燃料义务量（RVO）从33.5亿加仑升至47.5亿-55亿加仑，美豆油需求增量可能达142亿磅，占其总产量的49%。  • 价格支撑：需求的增加将直接支撑豆油价格。如2023年6月，市场预期美国生物柴油政策将增加豆油需求，美豆油期价一度大幅上涨。不过，政策的不确定性也会影响价格走势。例如，若税收抵免政策未能落地或豁免额度调整，实际需求增量可能不及预期。   对棕榈油价格的潜在利好  • 需求转移与增加：美国生物柴油政策调整可能使部分需求从豆油转向棕榈油。当美豆油价格上涨导致其性价比降低时，消费国可能会增加棕榈油进口。此外，印尼的B40政策（即生物柴油中棕榈油含量达到40%）也增加了棕榈油的生柴需求预期。  • 价格联动与支撑：棕榈油与豆油存在一定的价格联动性。当豆油因生柴需求增加而价格上涨时，棕榈油价格也会受到支撑。例如，2023年6月美国生物柴油政策预期调整时，棕榈油价格也随豆油走强。   不确定性和潜在风险  • 政策落地的不确定性：美国生物柴油政策的最终落地时间、具体内容以及税收抵免政策的细节都存在不确定性。若政策未能如期落地或调整，豆油和棕榈油价格可能面临回调风险。  • 全球供应变化：豆油和棕榈油的全球供应情况也会影响价格走势。例如，南美大豆丰产可能导致豆油供应增加，而棕榈油产地的产量恢复情况也会影响其供应。如果供应大幅增加，可能会抵消部分生柴需求带来的利好。  • 宏观经济和能源市场波动：全球经济形势、原油价格波动以及国际贸易关系等宏观因素也会对油脂价格产生影响。例如，原油价格下跌可能削弱生物柴油的竞争力，进而影响豆油和棕榈油价格。   总体结论 新增生柴方案对豆油和棕榈油的中期价格可能会带来一定利好，但这种利好存在不确定性。如果政策落地顺利且需求增加预期兑现，豆油和棕榈油价格有望得到支撑并上涨；然而，若政策落地不及预期或全球供应大幅增加，价格可能面临回调风险。

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生物柴油（生柴）方案对豆油价格的具体影响取决于政策的实施细节、需求增量以及市场预期等因素。以下是基于最新信息的分析：   生柴方案对豆油价格的潜在影响  1. 需求增量预期  • 美国生柴政策：如果美国将生物质柴油掺混要求从33.5亿加仑提高至47.5亿-55亿加仑，将对应约520万-800万吨的油脂需求增量。其中，美豆油在生物质柴油中的投料量占比约35%，若投料占比不变，将带来约180万-280万吨的美豆油需求增量。  • 对价格的直接影响：如此大规模的需求增量将显著利多豆油价格。需求的增加将直接推动豆油价格上涨，尤其是在供应受限的情况下。   2. 市场预期与价格波动  • 预期反转与价格反弹：近期市场预期美国生柴政策将显著改善，受此影响，美豆油价格曾出现大幅反弹。这种预期的变化对豆油价格的短期走势有重要影响。  • 长期预期的不确定性：尽管未来生柴需求预期向好，但政策的最终落地和实施细节仍存在不确定性。例如，小型炼油厂豁免政策和税收抵免的具体安排可能影响实际需求。   3. 全球市场联动  • 国际传导路径：美国生柴政策的变化不仅影响美豆油价格，还会通过国际贸易传导至全球市场。例如，美生柴需求增加可能推动棕榈油价格上涨，进而影响国内油脂市场。  • 国内豆油市场：国内豆油市场受国际价格波动和国内供需状况的双重影响。尽管美国生柴政策对国内豆油价格有传导作用，但国内豆油库存水平和进口成本等因素也会限制其价格涨幅。   综合评估  • 中期利好预期：如果美国生柴方案落地并逐步实施，预计将在中期对豆油价格带来显著利好，推动价格上升。特别是当需求增量兑现时，豆油价格有望获得较强支撑。  • 不确定性因素：政策落地的细节、小型炼油厂豁免政策的调整以及国际原油价格波动等因素，都可能影响豆油价格的实际走势。  总体而言，生柴方案对豆油价格的中期影响较为复杂，但需求增加的预期将为价格提供一定的上行空间，不过需关注政策实施过程中的不确定性风险。

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豆油，菜油，棕榈油周线很强。利好确认通过后，很可能引发中期上涨行情。后续可以多注意下。豆粕暂时不行，注意力集中在油脂上就行。

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根据最新的市场分析和数据，2025年美国大豆播种面积预计下调3.6%，而南美大豆产量预计将大幅增长，但南美的增产是否能完全覆盖美国的下降幅度仍存在不确定性，以下是具体分析：


美国大豆播种面积下调

• 据美国农业贷款机构CoBank的报告，2025年美国大豆种植面积预计为8400万英亩，较2024年减少3.6%。

• 这种面积的减少可能会导致美国大豆产量下降，进而影响全球大豆的供应格局。


南美大豆产量增长

• 巴西：2024/25年度巴西大豆种植面积预计达到4700万公顷，同比增长2%，产量预计达到1.671亿吨，比2023/24年度的1.5亿吨增加11%。

• 阿根廷：尽管2024/25年度阿根廷大豆产量预计将小幅减产，但整体产量仍处于较高水平。

• 其他南美国家：南美整体大豆产量预计将创历史新高，2024/25年度南美大豆产量预计为2.38亿吨，比2023/24年度的2.168亿吨增加10%。


南美增产是否能覆盖美国下降幅度

• 总量对比：南美大豆产量的大幅增长在一定程度上可以弥补美国大豆产量的下降。南美2024/25年度预计增产约2120万吨（从2.168亿吨增至2.38亿吨），而美国大豆产量的下降幅度相对较小。

• 市场影响：尽管南美增产幅度较大，但全球大豆市场还受到其他因素的影响，如贸易政策、天气条件以及全球经济形势等。例如，2025年2月，由于南美天气干旱等因素，国际大豆价格出现上涨。

• 不确定性：南美增产能否完全覆盖美国的下降幅度还存在不确定性。例如，巴西部分地区可能面临干旱等天气问题，这可能会影响其大豆产量。


总体结论
南美大豆产量的大幅增长在一定程度上可以弥补美国大豆播种面积下调带来的影响，但是否能完全覆盖仍取决于多种因素，包括南美天气条件、全球经济形势以及贸易政策等。全球大豆市场预计仍将保持供应充足的状态，但价格可能会受到这些因素的综合影响而出现波动。

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外资席位，三大油脂+白糖，占据了净多头的排名前几位。  对于散户席位，需要反着做，但对于外资席位，必须正向做，它们有最好的政策，基本面的情报系统交易人员。 既然它们愿意在一个商品上xia注几十亿去du未来，那么就一定有强大的背后逻辑存在。机构和散户不同。散户可以一无所知，仅仅依靠所谓价格高低/涨跌去情绪化交易，而机构不会，外资机构更不会，国内机构还总想通过博弈/收割散户去获取利润，而外资这么干的，早已经死绝了。

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本文是一份由上海东证期货有限公司发布的关于工业硅和多晶硅的周度报告，报告日期为2025年3月30日。报告主要分析了本周工业硅和多晶硅的市场动态、价格走势、供给情况以及投资建议，并对未来市场趋势进行了预测。以下是其核心内容概述：  ### 工业硅市场 - **供给扰动**：本周工业硅供给端出现较多扰动。市场传言新疆大厂东部基地减产20台矿热炉，随后又有传言称新疆大厂与其他大厂计划联合减产40台矿热炉，但其他大厂的减产计划尚未落实。新疆大厂东部基地将于3月31日陆续落实减停产政策，预计影响日均产量1450吨，但盘面对此消息反应较弱。 - **价格与库存**：工业硅Si2505合约环比上涨85元/吨至9855元/吨。SMM现货华东通氧553#环比下跌200元/吨至10200元/吨，新疆99#下跌150元/吨至9450元/吨。工业硅社会库存环比增加1.3万吨，样本工厂库存环比减少0.62万吨。 - **投资建议**：工业硅盘面的上方空间取决于套保点位，下方空间需考虑北方小厂的大规模减停产、新标421#最终是否需当作99硅销售以及新疆大厂外购电现金成本线等因素。预计盘面或在9500-10500元/吨运行，建议关注区间操作机会。套利方面，建议关注Si2511-Si2512反套机会。  ### 多晶硅市场 - **价格走势**：本周多晶硅价格震荡运行，PS2506合约环比上涨135元/吨至43650元/吨。N型复投料成交均价41700元/吨，环比持平。 - **供给与库存**：截至3月23日，中国多晶硅厂库存25.3万吨，环比减少1.4万吨，全行业库存或在45万吨左右。4月部分硅料厂计划检修、部分复产不及预期，使得多晶硅排产下调至9.8万吨，预计4月多晶硅有望去库超3万吨。 - **投资建议**：3-4月或为光伏产业链全年基本面最好的时候，下游价格明显上涨，多晶硅环节小幅去库，叠加龙头挺价意愿强，预计N型致密复投料价格仍有支撑。5月后随供给端复产和需求转弱，现货价格或再度承压。4月多晶硅将开启仓单注册，盘面也将主要开始交易仓单矛盾。建议单边关注PS2506逢低做多和PS2511逢高沽空机会，套利方面，PS2506-PS2511正套可继续持有。  ### 硅片、电池片和组件市场 - **硅片**：本周硅片价格继续上涨，M10、G12R、G12型号分别于1.2、1.45、1.55元/瓦价格实现全面成交，后续硅片厂报价继续上调。需求增长下，硅片明显去库，截至3月23日，硅片厂库存19.7GW，环比减少3.1GW。4月下游排产仍在提升，硅片初步排产或达65GW。周五缅甸地震给硅片供应端额外扰动，云南、宜宾等地的拉晶产能出现断线、焖锅，或导致短期硅片产出减少，刺激硅片价格进一步上行。 - **电池片**：本周电池片价格继续上涨，M10型号电池片报价从0.305元/瓦上调至0.31元/瓦。3月电池片明显去库，截至3月24日，中国光伏电池外销厂库存1.51GW，环比减少0.42GW。4月国内电池片排产继续上调至68GW左右。预计短期电池片仍有涨价空间，后续随抢装节点结束，4月下旬起电池片价格或随需求退坡而松动。 - **组件**：本周组件价格继续上涨，分布式组件新订单价格大部分落在0.75-0.77元/瓦，0.78-0.8元/瓦的高价订单也出现少量成交。集中式组件价格变化不大。通威中标国华投资2025年第一批光伏组件集采订单，中标单价分别为0.699元/瓦。预估4月组件排产提升至68GW。综合考虑季节性旺季和抢装需求，仍看好后续组件价格，但随抢装高峰来临，预计组件价格涨幅收敛，将逼近高点。  ### 热点资讯 - **德国光伏拍卖**：德国联邦网络局在2月举办的最新光伏拍卖中，授予317MW容量，相比上一轮拍卖，本轮中标电价有所上涨，加权平均中标电价为€0.091($0.098)/kWh。 - **有机硅减产**：国内单体企业初步确定4月减产力度，开工均下降至70％以下，甚至部分单体企业开工将下降至30％以下，供应量继续保持下降趋势，预计对工业硅消耗量将减少1万吨有余。 - **缅甸地震影响**：3月28日缅甸发生7.9级地震，对我国光伏硅片拉棒核心的西部产区产生重要影响，云南、宜宾地区受影响较重，部分厂家甚至出现焖锅、炸棒、炸炉等情况，或将对后续较长时期开工造成影响。  ### 风险提示 报告指出供给变化超预期是主要风险点。

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这篇文章是中信建投期货研究发展部石丽红于2025年3月30日发布的油脂月度策略报告，主题为“供应变局，何去何从？”。报告主要分析了油脂市场的供应变化及其对市场的影响，以下是文章的核心内容总结：  ### 一、油脂市场供应变局 - **棕榈油产区供应变化**     - **印尼棕榈油产量**：印尼棕榈油产量受季节性因素和政策影响较大。2025年印尼棕榈油产量预计较2024年有所增长，但增速可能放缓。印尼zf的生物柴油政策以及对棕榈油出口的调控措施，将继续对棕榈油的供应和价格产生重要影响。     - **马来西亚棕榈油产量**：马来西亚棕榈油产量在2025年面临一定的不确定性。劳动力短缺问题虽有所缓解，但仍未完全解决，可能限制产量的进一步提升。此外，厄尔尼诺现象对马来西亚棕榈油产量的影响仍需关注。 - **豆油产区供应变化**     - **美国大豆压榨情况**：美国大豆压榨量在2025年预计将保持稳定增长。生物柴油需求的增加将继续推动豆油产量上升，但美国国内豆油消费市场的饱和度以及出口市场的竞争态势，可能对豆油价格产生一定的抑制作用。     - **巴西大豆压榨情况**：巴西大豆产量的大幅增长为豆油供应提供了充足的基础。巴西国内生物柴油政策的调整以及对豆油出口的重视程度，将决定豆油在全球市场的供应格局。 - **菜籽油产区供应变化**     - **加拿大菜籽产量**：加拿大菜籽产量在2025年有望恢复增长，但受气候条件和种植结构调整的影响，产量增长幅度存在不确定性。加拿大菜籽油的出口市场主要集中在欧洲和亚洲，其供应变化将对全球菜籽油市场产生重要影响。     - **中国菜籽油供应**：中国菜籽油产量相对稳定，但随着国内消费市场的升级和对高品质食用油需求的增加，菜籽油的进口依赖度有所上升。中国菜籽油市场的供需平衡将受到国际菜籽油价格和供应情况的影响。  ### 二、油脂市场影响因素分析 - **生物柴油需求增长**     - 生物柴油行业的发展对油脂市场的需求产生了显著的拉动作用。各国zf对生物柴油的政策支持以及环保要求的提高，推动了生物柴油产量的持续增长。油脂作为生物柴油的主要原料之一，其需求也随之增加。然而，生物柴油行业的利润水平和生产成本的变化，也可能对油脂的需求产生一定的波动影响。 - **全球经济形势与贸易政策**     - 全球经济形势的变化对油脂市场的影响主要体现在两个方面：一是经济增长放缓可能导致油脂消费市场的萎缩，特别是餐饮行业和工业用油需求的下降；二是国际贸易摩擦和贸易政策的不确定性，可能影响油脂的进出口贸易，进而改变油脂的供需平衡。例如，中美贸易关系的变化对豆油市场的影响较为显著。 - **金融市场波动**     - 金融市场波动对油脂市场的影响主要体现在资金流向和市场情绪方面。当金融市场不稳定时，投资者的风险偏好下降，可能导致资金从油脂期货市场流出，对油脂价格产生下行压力。此外，美元汇率的波动也会对油脂价格产生间接影响，因为油脂市场与国际大宗商品市场密切相关，而美元是国际大宗商品的主要计价货币。  ### 三、油脂市场未来展望 - **短期市场趋势**     - 在短期内，油脂市场将继续受到供应变化和需求波动的双重影响。随着棕榈油产区进入增产周期，棕榈油价格可能面临一定的下行压力。豆油市场则需关注美国和巴西的压榨情况以及生物柴油需求的变化。菜籽油市场在加拿大菜籽产量恢复增长的预期下，供应将有所增加，但价格走势还需结合国际市场的供需情况来判断。 - **长期市场趋势**     - 从长期来看，油脂市场的供应将逐渐趋于稳定，但需求的增长将对市场产生持续的支撑作用。生物柴油行业的持续发展以及全球人口增长带来的食用油消费增加，将推动油脂市场的需求不断上升。此外，随着科技的进步和油脂生产技术的改进，油脂的生产效率和质量将得到进一步提高，这也将对油脂市场的长期发展产生积极影响。  ### 四、投资建议 - **期货交易策略**     - 对于期货投资者而言，建议关注油脂市场的短期波动机会。在棕榈油产区增产预期较强时，可考虑逢高做空棕榈油期货合约；在豆油和菜籽油市场出现供需失衡或政策调整时，可结合市场情绪和技术分析进行相应的期货交易操作。同时，投资者应密切关注全球经济形势、贸易政策以及金融市场波动等因素对油脂市场的影响，及时调整交易策略。 - **风险管理建议**     - 由于油脂市场受到多种因素的综合影响，价格波动较为频繁且幅度较大，投资者在参与油脂期货交易时应注意风险控制。建议投资者合理分配资金，避免过度杠杆操作，并根据自身的风险承受能力和投资目标制定科学合理的投资计划。此外，投资者还可以通过参与油脂期权交易等方式，进一步完善风险管理策略，降低投资风险。  报告强调，以上观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，中信建投期货有限公司不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。

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4月逐步进入花期，注意后续是否存在倒春寒。这将决定远期合约的合理定价。

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:周五结算价2248.2，对应3200$/大柜。盘面定价了从5月第一周至6月第二周(EC06开始交割计价，共6周)，船司每两周落地调涨300$/大柜的涨价斜率。【2300+300*3=3200] EC08:周五结算价2386.8，对应3400 $/大柜。盘面定价了从五月第一周至7月第四周(共12周)的船司每两周落地调涨300$/大柜，并从8月第一周运价回落4周，船司每两周调降350 $/大柜的涨跌价斜率。【2300+300*6-350*2=3400] 注:本人对SCFIS指数的换算是大柜美元价格乘以0.7的系数。 从上述推演看，资金对当下的EC06、 EC08两个旺季合约的估值是偏保守的，并没有脱离今年是航运小年的估值逻辑。

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欧线价格的简单计算，运价*0.7=运价指数。

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欧线定价不高。如果有期权，完全可以买些看涨期权去xia注。 但没有期权，期货价格变动太随机，手续费太高，过程中不守规矩，那就只能轻仓大止损参与。xia注后续中东战争的深化，以及欧洲对我们需求的维持或者提升提升。而中东战争发展，仍将是决定性的因素。毕竟正常的欧线航运成本，也就1000点附近。从正常年景的角度，现在价格不低了。但从战争溢价角度，不能排除更高的可能性，特别是6/7/8这种传统旺季月份。

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根据过去10年的白糖价格走势和相关分析，以下是白糖价格高点出现的月份以及价格涨跌周期的特点：   白糖价格高点出现的月份  • 夏季需求旺季：白糖价格高点通常出现在夏季，尤其是7月至9月。这一时期是白糖的传统消费旺季，需求增加推动价格上涨。  • 节日备货期：每年的中秋节和国庆节前（8月至9月）以及春节前（12月至次年1月），由于食品行业的大量采购，白糖价格也容易达到高点。   白糖价格涨跌周期  • 周期时长：白糖价格的涨跌周期通常为5-6年，其中牛市（价格上涨）周期平均持续2.5年，熊市（价格下跌）周期平均持续2.7年。  • 增产与减产周期：白糖的产量周期通常表现为“三年增产，两年减产”。在增产周期中，糖价通常处于下跌趋势；而在减产周期中，糖价则会上涨。  • 季节性波动：白糖价格还具有明显的季节性波动特征。每年10月至次年4月是白糖的生产旺季，供应充足，价格相对较低；而5月至9月是消费旺季，需求增加，价格通常会上涨。   近期价格走势  • 2024年：国内白糖价格整体呈现震荡下移的趋势。2024年上半年，白糖价格的高点出现在4月初，达到6730元/吨，低点出现在2月下旬，为6430元/吨。9月6日，现货白糖价格达到7390元/吨，突破了2011年10月以来的历史高点。  • 2025年：截至2025年1月，白糖价格受到供应增加和进口量上升的影响，价格重心有所下移。  总体来看，白糖价格的高点通常出现在夏季消费旺季和节日备货期，而价格涨跌周期则受到产量周期和季节性需求变化的显著影响。

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根据国际糖业组织（ISO）的最新预测，2024/25年度全球糖供应缺口预计将达到488.1万吨。这一缺口较此前预测的251.3万吨有显著扩大，主要原因是印度糖产量低于预期。   缺口形成原因  1. 印度产量下降：印度2024/25年度糖产量预计为2727万吨，低于此前预测的2931万吨，也远低于上一年度的3220万吨。  2. 全球产量减少：全球糖产量预计为1.7554亿吨，较此前预测的1.7907亿吨有所下降。  3. 消费量调整：尽管全球糖消费量也从此前预计的1.8158亿吨下调至1.8042亿吨，但消费量仍高于产量。   缺口弥补时间 目前来看，全球糖供应缺口的弥补存在较大不确定性。虽然初步预测显示2025/26年度可能会有440万吨的盈余，但这一预测存在风险，包括气候变化、国际市场波动以及巴西等主要产区的生产情况。此外，如果糖价持续下滑，巴西糖厂可能会将更多甘蔗转向乙醇生产，从而进一步减少糖的供应。  因此，全球糖供应缺口的弥补时间可能需要到2025/26年度，但具体情况还需视主要产区的生产情况和国际市场的动态而定。

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【2024年协鑫科技业绩公告】2025年3月28日，协鑫科技发布2024年业绩公告。截至2024年12月31日，全年公司颗粒硅产能48万吨，产量26.92万吨，同比增长32.2%，出货量28.19万吨，同比增长24.7%；颗粒硅平均对外不含税销售价格约为34.2元/千克。2025年1~2月颗粒硅平均对外不含税销售价格约为31.1元/千克。2024年颗粒硅平均现金制造成本(含研发)为33.52元/千克，同比下降10%，2025年1~2月颗粒硅平均现金制造成本(含研发)为27.14元/千克，位于行业领先水平。