3月3日期货消息：PMI指数好转

安庆大华

3月3日期货消息
1.据国家统计局消息，2月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升1.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，比上月上升1.0个百分点。

对于2月PMI数据的解读，市场出现了一定分歧。

广发证券首席经济学家郭磊持谨慎乐观的态度。尽管结合PMI细分数据，就业、工业品价格、企业盈利有一定积极因素。但也要注意到2025年春节与2017、2022年相似，均处于1月底。若从制造业PMI的绝对值看，2025年2月只有50.2，弱于2017年的51.6，景气中枢仍需继续提升。

申万宏源同样表示，2月PMI修复偏弱，剔除供应商配送指标后，PMI呈现出温和复苏的态势。但总体上，2月经济恢复基础仍待稳固，加之出口风险可能加大，后续仍需跟踪增量政策的边际变化。

中国银河证券首席分析师张迪则比较乐观，通过观察春节发生在一月底的其他年份，发现二月PMI平均环比提升0.76pct，认为今年的制造业PMI明显强于季节，整体复工复产较为强劲，制造业PMI高于季节性的复苏和生产指数的上升展现了我国经济的韧性。

国家家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河也表示，随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，制造业采购经理指数明显回升，三大PMI指数均位于扩张区间，我国经济景气水平总体有所回升。

值得注意的是，PMI数据与其他高频经济数据较为不同，是一个环比而非同比指标，而环比指标更容易受到季节性因素的扰动，这或许是市场分歧较大的原因之一。

东方金诚首席宏观分析师指出，2月制造业PMI指数重返扩张区间，体现了季节性回升和稳增长政策发力显效的双重作用。展望未来，3月制造业PMI指数有望继续保持在扩张区间。一方面，在过去10年中，3月制造业PMI指数存在季节性上行趋势；另一方面，在2月民营企业座谈会召开后，2025年全国两会将明确一系列稳增长政策的数字指标。这些都将提振市场信心。（21世纪经济报道）
2.原油：在宏观政策方面，联储官员对于缩表表态偏鹰派，美元指数短期得到支撑，整体宏观处中性偏空。在地缘zhengzhi方面，美国zf向伊拉克施加压力，要求其允许库尔德人重启石油出口，否则将与伊朗一起面临zhengzhi压制，随后伊拉克通过库尔德地区出口决议；美国单方面宣布终止与委内瑞拉的石油交易。综上所诉，当前油价短期供给紧缩仍在，但上方空间被zhengzhi预期有所压制。油价于70美元/桶附近应有短多空间，予以逢低震荡短多思路对待。(五矿期货)
3.生猪：生猪现货价格弱势运行。节后集团逐步恢复出猪，二育入场托底，但是常规需求仍偏弱，累库已形成，现货趋势转弱。从供应角度来看，集团出猪缓慢，导致被动压栏，体重大幅上升，按照2月出栏计划推算，2月整体出栏进度偏慢，3月月度及日均出栏均进一步增加。从需求角度来看，2月消费量逐步回升，但处于消费淡季，需求较年前峰值将大幅下降。从驱动角度来看，冻品端口受限于价格高点预期和资金压力，期望13元/公斤或更低价格开启入库；二育群体第一轮入场基本接近尾声，伴随肥标价差走缩，压栏驱动减弱，预计3月中上旬部分体重将达到300斤，届时面临集中转抛可能性。综合来看，春节后肥标价差维持高位，阶段性支撑二育和压栏动力，但是，整体需求低位，且肥猪需求趋势下降，价格支撑力度有限。(国泰君安期货)

4.当前CBOT谷物市场整体受基金抛压及全球供应增加影响，短期仍面临较大压力。玉米市场受种植面积增加及南美供应增长影响，价格继续承压；大豆和豆油市场则受南美丰产影响，价格仍处于下行通道；豆粕方面，全球市场需求疲软，价格或仍有调整空间；小麦市场短线关注天气及全球采购情况，短期仍以震荡偏弱走势为主。（汇通网）

未来需关注美豆出口需求、基金持仓变化及全球市场的进一步消息指引，市场或仍存在短期反弹机会，但整体趋势仍以调整为主。
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ttbttmd

我也想参赛，还差50元本金，可怜啊