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期货高手访谈:李汝纪,程序化短线交易,年化收益率超100%

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发表于 2022-2-27 10:21:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
李汝纪
2010年接触期货,2014年开始程序化交易,短线波段交易为主。
获资管网2018年最具成长性操盘手。

期货网1、李先生您好,感谢您和期货网进行深入对话。据您介绍,您于2010年接触期货,2014年开始程序化交易,而您之前是一名建筑设计师,请问后来是怎样的机缘巧合,进入到期货市场中?
李汝纪:我有几个同学,当时在做炒单,我通过他们接触到了期货。刚开始也是出于好奇,觉得期货挺好玩儿的,就在2010年的时候开了户,刚开始的时候,大部分时间没有怎么做,前几年断断续续地交易。我也是从学炒单开始交易的,但是一直都做得不太理想,所以后来就转到做程序化去了。

期货网2、您于2014年开始程序化交易,做了7年的程序化交易,请问您最大的感受是什么?
李汝纪:程序化是用过去已知的数据,来推演未来,但是未来是不确定的、行情是不可预测的,就是用确定的、已知的数据,去交易未来的不确定性。实际上我现在是越做越恐慌、越做越彷徨、越做越胆小,越做越觉得是运气,越做越觉得是在赌,这种感觉会越来越强。

期货网3、在这程序化化交易的7年时间中,您的交易理念、交易方法有过哪些变化?
李汝纪:我原来也是做日线系统的,后来逐步转到短线,原来是看日线、30分钟周期,最后转到10分钟以下,5分钟、3分钟、2分钟,最后1分钟,现在基本上都是做10分钟以下的周期,也是从中长线转到短线的。

期货网4、程序化交易中,中长线策略相对较容易研发,短线策略由于滑点冲击、短期无序波动更多等原因,而更难开发,请问您为何会选择做短线程序化交易?
李汝纪:原来我也做过中长线交易,中长线的策略我个人认为相对简单,但是最大的问题是,周期越长,回撤周期也就越长,如果交易用的周期越短,回撤周期相应也就越短,这是一样的道理。况且长周期的日线系统,历史数据是有限的,十年的数据可能远远不够,交易次数、数据量都不够。但是如果用短线,一年的数据可能就顶了长周期十年百年的数据,它的可预测性,或者说回测更可靠一些。

期货网5、短线策略和中长线策略相比,在策略设计、交易思路等方面主要有哪些差别?
李汝纪:中长线策略的底层逻辑,可能很多人用的都是一些基本面的因子,如果是用纯技术的中长线策略,我个人认为不是很稳定。实际上短线更是人性的一种本能体现,你可以进行短期的预测,但是长期的就更难预测。我们做交易就是找不理性的行情,市场不合理的时候,价格产生的一些偏差。人性本能的应激反应是短暂的,这可能是短线相对容易预测的原因吧。

期货网6、请问您目前实盘一共有几套交易策略,每一套策略的主要特点分别是什么?
李汝纪:我有四套策略、十几个组合,基本都是趋势追踪的策略,没有做震荡的,我也在考虑过做一些震荡策略。行情是趋势或者是震荡,从不同周期来看,结论可能不同。大周期的震荡行情如果从小的周期来看,可能就是小周期的趋势行情。我的策略主要还是做趋势追踪,趋势动量突破、量价结合,基本上就是这些,没有什么特别的新的东西。

期货网7、在这些不同类型的策略中,您的资金是如何分配的?
李汝纪:基本上是均分的,每套策略分配的资金都是一样的,因为都是趋势追踪的系统,收益率也都差不多,如果差距太大的策略就没有必要放进来了。

期货网8、就您看来,一个程序化交易策略需要达到哪些条件、经过哪些步骤,才有可能被您纳入到实盘策略中?对于一个短线策略,您主要会考察、关注哪些方面?
李汝纪:主要是看收益率、最大回撤、收益回撤比,另外一个重要考虑因素是连续回撤的时间长度,要看前面几年的回撤周期平均大概有多长。

期货网9、短线策略交易中滑点是非常重要的一环,请问您的短线交易策略实盘交易时,滑点是如何控制的?
李汝纪:我做的是日内的短线,大概一个品种一天就三四次交易,频率也不算太高。我感觉对于滑点并不是太敏感,产生滑点是因为你想尽快地去成交,实际上我们没必要去执著那个时间点,一个分钟级别的K线上,用K线的开盘价交易,或者用K线的收盘价交易,实际上没有多少区别。假设平均交易时长是100分钟,每次交易盈利平均10个点,平均下来一分钟就是0.1个点的盈利损失,实际上早一分钟和晚一分钟成交,总共也就相差1%的收益,并不是很多。

期货网10、短线策略的有效性是大部分程序化交易者比较关注的地方,请问您对于短线策略的有效性是如何看待的?如何判断一个策略是否已经失效?
李汝纪:是否失效主要是看策略的盈利能力和回撤,我觉得也没有什么好的办法。测试出来的结果,和实盘走的结果,肯定是有差别的,这几年我感觉有一个基本的规律,就是测试结果和实盘相比,收益减一半,回撤加一倍。假设测出来年化收益是200%,实盘可能只能走到100%,要除以2;回撤测出来是15%,实盘有可能走到30%,要乘以2。结果就是测出来的收益回撤比是20:1,实际上实盘可能只有5:1,基本上是这个规律。。

期货网11、据我们了解,您的程序化交易中,是全品种覆盖的,请问您选品种的标准是什么?
李汝纪:就是看成交量、活跃度,现在我做30多个品种,活跃的品种基本上都覆盖了,有些成交量非常少的,根本就没必要去做。

期货网12、对于不同的品种,账户的资金您又是如何分配的?
李汝纪:这是一个资金管理的问题了。我的原则是,用最大回撤来大致确定品种的开仓量,另外再加一个凯利公式来综合调节,凯利公式本身就是优胜劣汰,盈利能力强的品种分配的资金就会多,盈利弱的分配的资金就会少,甚至可以配置为零。

期货网13、您的短线策略是全品种覆盖交易的,相对于中长线策略而言,短线策略通常普适性会更差一些。您认为,您的短线策略能做到全品种覆盖交易,是由于哪些方面做得比较好?
李汝纪:就是逻辑简单。我追求逻辑一定要简单,尽量少加参数,要求能少一个参数就少一个参数。我认为逻辑越复杂,参数越多,系统就越脆弱。另外要求策略要从上而下设计,要先有逻辑,再有系统,后有测试。

期货网14、经我们分析,您在期货网量化排行榜展示的账户“人生汝梦”,在螺纹钢上盈利最多,而近几个月行情波动最大的焦炭、焦煤、动力煤等品种盈利却较少,请问其中的主要原因是什么?
李汝纪:动力煤和焦煤,前几年回测下来是不盈利的,根据资金管理原则,分配的资金比较少。焦炭主要是今年的最大回撤大,根据最大回撤来推算,仓位也会比较小。

期货网15、大部分程序化交易者都主张轻仓长期坚持执行程序化策略,而您的展示账户“人生汝梦”,有时候会达到70%以上的仓位,请问您敢于重仓交易的原因是什么?
李汝纪:因为系统周期短,系统相对比较灵敏,总体来说比较敢把仓位相对放大一点。另外一点,系统是盈利加仓的,在盈利状态下,仓位可能会重一点。

期货网16、目前期货行情波动幅度明显增大,请问您是否会出于控制风险的角度,主动降低仓位?
李汝纪:是的,我已经在降了。按往年来讲,每当有一定的收益之后,就会相应的调整仓位,但是今年基本上没有增加,现在的仓位相当于往年仓位的六成,我们有些程序都暂停了。主要原因是今年波动太大了,高位震荡确实杀伤力很大。

期货网17、您的展示账户“人生如梦”,今年1月份到8月份资金曲线处于横盘回撤的状态,请问您是如何度过漫长的横盘和回撤期的?在这个过程中心理上是否出现过一些变化?是否会去调整策略或者修改参数?
李汝纪:我觉得今年是近几年最难做的一年,1月份、2月份还好,3月份、5月份、6月份,这几个月是比较煎熬的。在这之前,我近六年没有出现过季度亏损,这是第一次出现季度亏损。去年连续十六七个月都没有出现过月度亏损,但今年行情确实变化很大,行情的波动大,资金的回撤幅度大,速度快。具体说是否会去调整策略,我们是会定期的微调,希望调整交易频率能匹配行情的速度。

期货网18、我们分析发现,您的展示账户“人生汝梦”和“人生汝梦1”,资金曲线走势明显不同,请问这两个账户的策略主要区别在于哪些方面?
李汝纪:“人生汝梦1”账户是我尝试着做月线级别的,是一个试验性的账户,是一个抄底摸顶的系统。去年抄底表现还可以,保证金翻了三倍,但是今年的两次摸顶都是亏损的。总体来说抄底相对简单,摸顶比较困难,可以说摸顶的难度可能要提高几个级别。

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