控制好期权的风险
你根据自身的情况，实际上就是风险管理体系和交易策略，建立什么样的投资组合，根据你的自己的情况来对市场上的期权产品进行重新地估值，就会发现有些根据你自己的体系来看，有的估值偏高了，就应该卖出，有的估值偏低，就买进。这样的话，你就可以积累每个交易、每个寸头的优势，只要把风险管理好，你就可以随着时间获得不同的增长。
不同的市场参与者对风险的估价不一样的。
看这个例子，假如有两个散打运动员，要开始决赛了，jiang金了1千万，胜者获1千万，败者什么都没有。两个势均力敌，打了这么多年，为了能有些收入。A、B两个决赛者为了保证能有收入的话，就跟我签合同，如果他胜了，他付我5百万，如果他打败了，我付他450万。这样的话他总是能挣到5百万，或者550，甭管输赢。这一点其实很重要。我现在也请了一个散打的教练，他给我讲到失败的痛苦，如果打败了很多年什么收入都没有。
同样找到另一方B，跟我一样签订了和约，如果是签订了和约，比赛不取消的话，我总是盈利50万。我这两个合约大家一起开会，我分别私下去谈的话，其实每个合约是比较合理的，因为我忘了巨大的风险，输了我付他450万，赢了他付我5百万。我做了对冲，风险控制好了，我是无风险赚了50万。你们说这个太特殊了，举这个例子。
其实把这个再扩大一下，假如我做这个事情。A和B没有必要参加同一个比赛，那成了统计套利，全年市场上有1千次比赛，跟所有的赛方都签类似的合同，最后结果：我还是能够盈利，只不过变成了统计套利，而不是绝对套利。
其实这个例子还可以进一步讲，假如这个比赛取消我就惨了。可以找一个保险公司来买，如果比赛取消了，地震了，什么的，他付我5百万，我想平安保险也愿意接受的，因为取消比赛的概率非常低。
A跟我签约的时候认为风险定价是合理的，B跟我签合约也认为是合理的。但其实跟A、B签了合约以后可以完全套利的。市场上挂牌的期权，每个期权有买方、卖方，他的定价，对风险的估价，价格是合理的。但是这些期权统统买下来，或者卖出去，统计管理风险就起到了跟这个例子里类似的风险管理效用，对我来说风险低得多的，就获得了净盈利。
我觉得这一点太重要了，今天讲这么多这些东西，我希望讲得再深入一点：
比如现在有一张cai票，今天晚上就要抽奖了，是1块钱人民一张的cai票，中jiang是1百万人民币，大家都想买这个cai票。这个cai票在cai票中心以外是1块钱一张，但楼下是1块5一张cai票。我相信大家一会儿散会以后在楼下小店就买了，反正1块5，如果赢的话1百块减去1块5，如果是算资本回报率，就是1百万除以1.5。但是听说一些卖cai票的机构拿出好多钱来买非常多的cai票抓赢的cai票。如果这个事情就必须要到cai票中心买了，同一件事情从不同的角度来做，你对合约的估价不一样。
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